分析:中美两国即将开始谈判,油脂行情还能不能涨?

当前位置:水产资讯 → 分析:中美两国即将开始 今天是:2018年04月27日 水产养殖网—水产行业专业信息平台!

要点回顾:
 
    3月22日美国对中国商品征收关税,其中钢铁关税25%。
 
    3月23日,中国威胁对美国128种商品征收多达25%的关税,其中包括猪肉。
 
    4月3日,美国正式公布清单,计划对中国1300种商品征收25%关税,价值约500亿美元。
 
    4月4日,中国公布清单对美国106种商品加征25%的关税,价值500亿美元,其中包括大豆、棉花、高粱、小麦、牛肉和玉米。中国表示希望和解,但是如果美国一意孤行,中国将会实施报复,时间则取决于美国的决定。美国将在六到八周内做出决定。

    4月17日,商务部发布2018年第38号公告,公布对原产于美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定。裁定原产于美国的进口高粱存在倾销,国内高粱产业受到了实质损害,自2018年4月18日起,进口经营者在进口原产于美国的进口高粱时,应依据裁定所确定的各公司保证金比率(178.6%)向中华人民共和国海关提供相应的保证金。

4月18日,国家发展改革委新闻发言人严鹏程说,对美国挑起的这次贸易摩擦,中方已按照底线思维原则,做好不同等级的应对预案和政策储备。综合评估分析,中美贸易摩擦对中国经济运行影响有限、影响可控,中国有信心、有条件、有能力保持经济平稳运行。

4月24日,美国总统特朗普下周将派高级代表团访华推动贸易谈判。代表团成员包括财长姆努钦、美国贸易代表莱特希泽、国家经济委员会主任Larry Kudlow,以及白宫贸易顾问Peter Navarro。代表团有可能在5月3日和5月4日左右到访北京。美国在4月3日列出了对价值500亿美元的中国商品征税建议清单,生效前有60天的公示时间。美方将于5月15日召开听证会,5月22日之前提交听证期间的公众意见,中美双方仍有时间来进一步商讨。特朗普称中美两国很有可能达成协议。否则,“301调查”对价值500亿美元中国商品的关税将按照计划生效。 
         
两周前,美国私人出口商报告对阿根廷售出24万吨美国大豆,2018/19年度交货。这是1997年12月份以来美国对阿根廷售出的最大一笔大豆。4月24日,美国农业部证实私人出口商对阿根廷售出13万吨美国大豆,其中6万吨在2017/18年度交货,7万吨在2018/19年度交货。
 
阿根廷之所以大量进口美国大豆,主要是因为阿根廷产区遭遇了50年来最严重的干旱天气,阿根廷农业部最终预计产量降至3960万吨,而从美国进口的这些大豆,大多数为阿根廷当地某家大型加工企业所采购。虽然也有一些欧盟国家在陆续进口美国大豆,但中国乃是美国大豆的第一大进口国,且占到全球大豆贸易总量的三分之二,纵然有其他国家趁机买货,但也难以填补中国的空缺。

随着中美贸易摩擦不断发酵,美豆的出口量已经受到了明显的影响,美豆对中国已有两周未出现成交,且据中国海关总署最新数据显示,今年中国从美国进口的大豆数量同比减少两成,而从巴西进口的大豆数量增加。3月份中国进口310万吨美国大豆,这也使得今年一季度进口的美国大豆数量达到1230万吨,比去年同期的1530万吨减少20%。3月份中国进口的巴西大豆数量达到230万吨,一季度进口总量达到610万吨,比去年同期翻倍不止。这些数据意味着今年一季度期间,美国大豆在中国所占的市场份额减少到了60%,低于去年同期的75%;而巴西的份额从去年同期的13%提高到了30%。受此拖累,美豆7月合约已从4月13日的1078美分回落,近几日维持在1020-1040美分区间波动。
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附图1:美豆价格走势变化图  

中国近90%的大豆需求依赖进口,其中近34%来自美国。中国也是美国农户近140亿美元的大豆市场。正因如此,不仅是美国农户感受到深深的危机感,面对中国如此强硬的态度,特朗谱的态度也不得不发生转变,并表示诚意将赴华进行谈判。
 
其实,一直以来中国反复强调,若中美两国正式打响贸易战,那么最终结果就是两败俱伤。由于中国弃美豆转向南美进口,目前巴西主要港口桑托斯港的大豆售价比美湾地区的大豆价格高出近70美分/蒲式耳,约合每吨26美元,FOB价。中国买家目前积极采购7月和8月装运的大豆,上周夏季装运的巴西大豆成交价在CBOT7月大豆期价上每蒲式耳加上235美分到245美分,中国CIF价。一些贸易商称,有超过50船大豆成交。中国的进口成本将会大大提高,对于国内进口商而言,就是需要花更多的钱去买等量的东西,利润空间会受到影响。
 
中国做了两手准备,对于进口方向作出一些调整的同时,2018年中央“一号文件”中提出了鼓励大豆种植的要求,4月3日,农业农村部与财政部又联合发布2018年财政重点强农惠农政策,将在辽宁、吉林、黑龙江和内蒙古实施玉米及大豆生产者补贴,大豆补贴标准高于玉米。若国内大豆价格坚挺情况持续到秋收季节,那么,今年豆农的收益将明显好于去年,有助于提高农民的种豆热情,扩大明年大豆种植面积。
 
由于大豆种植收益微薄的影响,黑龙江省大豆种植面积连年萎缩,从2010年的7365万亩减少到2014年的3865万亩,减幅达47.52%。近3年在国家大豆目标价格补贴、镰刀弯地区种植结构调整等政策影响下,播种面积初步恢复,到2017年达到5872万亩。但与玉米等作物相比,效益仍然低下,玉米每公倾收入4000到5000元,远高于大豆2000到2500元的收益,所以大豆种植面积下降就不足为奇了。
 
当下,中国政府积极鼓励农民多种大豆,也是为后期市场作铺垫,因为中国大豆消费对外依存度约为86%,巴西与美国是主要输出国,占比分别为41%、37%。对美国大豆加征关税后,若南美国家大豆难以充分满足我国大豆需求,国内大豆的刚性需求将引发价格的剧烈波动。如果中美贸易战真正打响,将会在一定程度上抑制豆类价格的通胀泡沫。
 
自中美贸易摩擦以来,政策对市场的情绪影响完全占据主动,随着中美领导互相释放善意,并计划谈判解决,市场担忧有所缓和,近几日国内油脂期货盘始终保持弱势运行态势,截止4月25日,大连盘豆油1809合约收盘价为5766元/吨,相比之下4月9日高点为6198元/吨,这两周多以来,悉数回吐了此前的所有涨幅。大连盘棕榈油1809合约收盘价为4990元/吨,较4月9日的高点5350跌360元/吨。沿海一级豆油主流价位在5580-5760元/吨,跌幅在10-30元/吨,(天津贸易商5730-5740,日照贸易商5710,张家港贸易商5760,广州贸易商5580)。
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附图2:大连盘豆油走势变化图

除了政策面利空情绪传出的影响,还有另外一个因素,就是疲软的基本面。由于此前内强外弱,导致进口大豆压榨利润异常丰厚,进口商积极买入大豆,4-7月进口大豆到港量庞大,总量达3630万吨左右,5月份大豆到港最新预期920万吨,6月份最新预期维持在930万吨,7月份最新预期维持970万吨。且油厂榨利丰厚,油厂积极开机,油厂压榨量已达180万吨超高水平,预计本周(第17周)油厂压榨量或升至183万吨的超高水平,下周(第18周)压榨量或将升至188万吨。
 
豆油库存虽较前期略有下降,但仍处于供大于求的状态,预计5月份豆油库存可能重新提升。截止4月23日,国内豆油商业库存总量132万吨,较上周同期的134万吨降2万吨,降幅为1.49%,较上个月同期139.156万吨降7.156万吨,降幅为5.14%,较去年同期的114.21万吨增17.79万吨幅增15.58%,五年均值则是在93.3952万吨。
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附图3:豆油库存变化图

此外,目前全国港口食用棕榈油库存总量68.84万,较上月同期的64.03万吨增4.81万吨,增幅7.5%。后期5、6月棕油买船仍在进行,据了解,4月24日进口商买入两船5、6月船期棕榈油,完税成本价在5050元/吨,预计5、6月份棕榈油库存仍将呈上升趋势。加上,因国产菜籽减产且临储菜油缺失,市场前期最为看好菜油,而因近几月加拿大菜油持续给出进口利润,今年国内买船或超100万吨,持续打压菜油走势。
 
综合来看,油脂整体形势不容乐观,只不过,中美贸易谈判可能不是一两周就能见分晓的事情,很有可能持续到5月底,在这期间,政策面的变动仍将会时刻牵制市场方向,而特朗谱也有放话,如果美中两国不能达成贸易协议,原定根据“301调查”、对价值500亿美元超1300种中国商品征收的惩罚性附加从价关税,将按照计划生效,可能在6月初公示期结束之后实行。鉴于政策市不确定因素较大,市场仍有挺价意愿,预计油脂价格也难再大幅下跌,而受制于疲软的基本面,上涨也将乏力,在中美谈判期间,油脂价格将会延续频繁震荡态势,波动幅度则不会太大。商家则轻仓操作为宜。(观点及操作建议仅供参考!)


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